2023年11月中国私募股权投资基金LP月报 平安人寿领衔出资，国发创投成GP最青睐合作方

2023年11月，中国私募股权投资基金市场在政策引导与市场自我调节的双重作用下，呈现出稳健发展的态势。本月，机构有限合伙人（LP）的出资动态与投资偏好，揭示了市场资金流向的新趋势。其中，平安人寿保险股份有限公司凭借其雄厚的资本实力与长期配置需求，成为单月出资额最高的LP；而国发创投则凭借其出色的投资业绩与稳健的管理风格，成为最受普通合伙人（GP）青睐的受托管理机构。

一、 市场整体概览：政策暖风频吹，募资环境边际改善

11月，随着《私募投资基金监督管理条例》及相关配套规则的逐步落地与细化，行业合规发展基石进一步夯实。宏观经济数据显示温和复苏迹象，部分赛道估值回调至更具吸引力的区间，为长期资本提供了布局窗口。在此背景下，市场化LP（尤其是保险公司、政府引导基金等）的投资活动趋于活跃，但整体仍保持审慎，更看重GP的差异化投资能力、产业深度及退出确定性。

二、 LP出资动态：平安人寿领跑，险资配置需求凸显

本月，平安人寿在私募股权领域的出资动作引人注目，成为出资额最高的机构LP。这一举措体现了大型保险资金在“资产荒”背景下，积极寻求通过私募股权投资提升长期投资回报、优化资产负债匹配的强烈需求。保险资金因其期限长、规模大、追求稳定绝对收益的特性，一直是私募股权市场重要的“压舱石”和长期资本来源。平安人寿的积极布局，不仅为相关基金提供了关键的“弹药”，也向市场传递了对于中国经济中长期发展前景及科技创新赛道价值的信心。其出资方向预计将重点围绕与国家战略契合的硬科技、高端制造、医疗健康及绿色能源等赛道展开。

三、 GP受青睐度：国发创投登顶，专业与稳健成核心吸引力

在GP层面，国发创投（此处应指国家级或某重点区域的创业投资机构，具体名称需核实，通常指“国家科技成果转化引导基金”下设子基金的管理人或类似机构）成为本月最受LP青睐的受托管理方。其受青睐的原因主要基于以下几点：

1. 背景与资源深厚：通常具有国家级或强地方政府背景，在项目获取、政策理解、产业资源对接方面具备独特优势。
2. 投资策略清晰聚焦：往往专注于早期、初创期的科技创新企业，精准服务于国家创新驱动发展战略，投资组合与国家重点扶持产业高度重合。
3. 历史业绩稳健：过往管理的基金在多轮周期中展现了较强的抗风险能力和可持续的回报水平，赢得了LP的信任。
4. 合规风控体系完善：在强监管环境下，其规范、透明的运作模式更符合当前LP，尤其是国资背景LP的遴选标准。
国发创投受到追捧，反映了当前LP在选择合作方时，已将“政策契合度”、“产业深耕能力”与“管理规范性”置于与财务回报同等甚至更优先的位置。

四、 趋势展望与启示

中国私募股权LP市场预计将呈现以下趋势：

• LP机构化与专业化持续深入：保险公司、银行理财子、政府引导基金、市场化母基金等将继续扮演主力角色，其决策流程更专业，对GP的尽调更严格。
• “产业LP”重要性上升：具有产业背景的企业集团或上市公司作为LP，不仅能提供资金，更能为投资组合公司带来订单、技术、市场等战略资源，此类“赋能型”LP更受欢迎。
• S基金（Secondary Fund）交易活跃度提升：在退出渠道多元化需求驱动下，S交易作为重要的流动性管理工具，将吸引更多LP关注和参与。
• ESG投资理念进一步融入：责任投资理念逐渐从“可选”变为“必选”，符合ESG标准的GP和基金将更容易获得长期资本的青睐。

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2023年11月的LP市场动态表明，中国私募股权投资行业正步入一个更加成熟、理性和聚焦实质的新阶段。平安人寿的大手笔出资代表了长期资本对未来的信心，而国发创投的受捧则凸显了专业、合规与产业深度是GP赢得竞争的核心。在宏观经济转型升级的关键时期，私募股权资本作为连接金融与实体经济的重要纽带，其配置效率与投资方向的优化，将对支持科技创新、培育新质生产力发挥愈发关键的作用。